夏景行笑著說，“這些CDO債券很好賣，因為大家都覺得未來房價不會跌，貸款人違約了，大不了把收回來拍賣填補損失就好了。

這個觀念已經深入了大部分人的骨髓，所以這個生意模式成立后，越來越多的次級貸款出現，在次級貸款基礎上開發的金融衍生工具規模也隨之變得越來越大。”

CDO，擔保債務憑證，又名債務抵押債券、抵押債務契約，英文名為collateralizeddebtobligation。

蓋茨這時基本已經聽明白了，問道：“戴倫，你的意思是房價可能會下跌，這場虛假繁榮的泡沫會被戳破。”

“是的，世界上任何可以交易的東西，價格都不是衡定不變的，都會有波動和變化。”

蓋茨沉默了一會兒，才再次問道：“你判斷房價下跌，那你怎么賺錢？”

“這就要感謝華爾街的小天才們了。”

夏景行笑瞇瞇的說道，他是真的佩服這幫小天才，只要有利可圖，沒有設計不出來的金融產品。

他給蓋茨介紹道：“信用違約交換（英語：creditdefaultswap，縮寫CDS）也稱信用違約掉期、信貸違約掉期、貸款違約保險。

它是信貸與保險的衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方于信貸違約時損失）。

我們現在就要買入CDS，當房價下跌，次級貸款和次級債券大規模違約時，賣方就得負責賠償我們的損失，同時CDS還要漲價，賣出就是盈利。

當然，更狠的是，不僅可以給自己持有的CDO投保，還可以給別人的CDO投保。

也就是說，我們不需要去持有次級債券，直接買入CDS就行了。

這其實是一場賭博，工具就是CDS。”

蓋茨已經完全聽懂了，問道：“那誰賣CDS呢？”

夏景行回道：“投行，高盛、大摩他們，還有保險公司。”

“那你跟他們做對手盤？”蓋茨又問。

夏景行搖頭，“他們在收到我們的保費后，還可以買入其他金融機構發行的CDS，換個對手接著玩。”